华鑫证券：金徽酒（603919）-产品结构持续优化，省外扩张顺利

金徽酒(603919)三季报利润高增，盈利能力稳步提升公司2021Q1-Q3营收13.41亿元，同增28%；归母净利润2.43亿元，同增53%。其中2021Q3营收3.69亿元，同增11%；归母净利润0.56亿元，同增44%。毛利率2021Q1-Q3为66.17%，同增3.5pct；其中2021Q3为67.47%，同增1.8pct。净利率2021Q1-Q3为18.13%，同增3pct；其中2021Q3为15.1%，同增3.5pct。截至21Q3末合同负债为1.72亿元，环比下降0.22亿元，同增0.31亿元。高档酒占比超65%，新品目标华东地区产品方面，2021Q1-Q3高档酒营收8.74亿元，同增43%，占比提升至66%；其中中档酒营收4.37亿元，同增9%；低档酒营收0.12亿元，同减34%。其中2021Q3高档酒营收2.96亿元，同增35%；中档酒营收0.64亿元，同减39%；低档酒营收0.04亿元，同增33%；具体来看，第三季度五星、年份18、28年等300元以上产品占比15%，增速超40%；柔和、能量等100-300元产品占总收入52%，增速超30%。区域扩张，2021Q1-