国金证券：圣邦股份（300661）-双主业持续扩张，模拟龙头加速成长

圣邦股份(300661)投资逻辑汽车、工业和5G通讯驱动全球模拟IC持续成长。1）汽车电动+自驾对模拟芯片需求的推动主要体现在BMS（电源管理系统）、智能座舱、自动驾驶系统的各类传感器等对电源管理IC、数模/模数转换器、放大器等的增量需求；2）工业自动化升级推动软件可配置系统、云端连接、机器健康监测与管理、系统安全和机器人等五大应用领域对模拟芯片的需求；3）5G基站增加电源管理IC需求，AIoT设备驱动喇叭驱动、背光、OLED驱动、电源芯片、射频器件、马达驱动芯片等相关模拟芯片规模持续增长。预计2023年全球模拟芯片市场规模将达到800亿美元，20-23年CAGR为12.85%。国产替代为国内模拟厂商带来发展机遇。预计21年国内模拟市场规模将达287亿美元，但国产化率不到15%。随着政策的鼓励和全球芯片产能紧缺，圣邦股份等国内模拟IC厂商迎来国产替代机遇。圣邦三大核心优势。1，双主业齐头并进、持续扩充品类、优化产品结构：加快布局电源管理IC和信号链IC，每年持续新增400-500款新产品，工控、医疗和汽车电子等高毛利率产品合计占比由2019年的30%提升至2021H1的40%。2，经销