东吴证券：证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融：非银金融行业跟踪周报金融板块是最好的“杠铃”

投资要点金融板块估值目前处于历史极值：截至2024年1月26日，银行板块PB估值0.46x，估值历史分位数1.73%；保险板块PB估值1.10x，估值历史分位数1.86%；证券板块PB估值1.15x，估值历史分位数1.51%；多元金融板块PB估值1.02x，估值历史分位数4.32%。估值足够便宜，就决定了长期估值修复间足够大。长期角度来说，金融板块估值下修风险比较有限，这是很重要的基础。政策对金融板块的驱动作用不容忽视：当前政策持续不断地输出，但是在此过程中，大家对政策到底能产生多大的效益是比较悲观的，导致政策在市场偏悲观的情况下不断加码。我们认为当前政策层面的重视程度在三到五年的周期内是相对较高的。政策层面可以重点关注以下方向：1）活跃资本市场政策持续加码。前期证监会已经描述了大致方向，即“三端”改革（交易端、融资端、投资端）。中短期来看，大家比较悲观，并没有为活跃资本市场政策赋予自己的定价，因此活跃资本市场政策在金融板块整体估值和股价里并未得到明显的体现。但是未来在市场逐步企稳过程中，活跃资本市场政策一定是非常重要的加分项。2）国企改革。近日国资委在国新办新闻发布会进一步表态将市值