中信证券经纪(香港)：存储芯片短缺未见缓解迹象-260209

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月29日发布的题为《Noendinsighttomemoryshortages》的报告，在第四季度业绩电话会议上，三星电子（SEC）预计2026年业绩将因AI需求及全行业供应短缺而持续强劲。本轮AI驱动的存储芯片超级周期较过往周期更长且更强劲，并且代表了从过去消费电子主导需求的结构性转变。三星电子积极提高存储芯片平均售价（ASP），分析指出，凭借其在高端应用领域的强大布局及对晶圆厂基础设施的前瞻性投资，三星电子将充分受益于本轮上行周期的机会。 存储芯片均价飙升产品组合优化推动一季度利润增长 2025年第四季度，三星电子的存储业务收入同比增长39%，主要得益于数据中心对HBM及高密度服务器DRAM的强劲需求。晶圆代工/LSI业务亏损维持在约1万亿韩元。移动体验（MX）的营业利润同比下滑46%，因旗舰机型销量受季节性因素及存储芯片价格上涨的负面影响，导致平均售价下降20%。显示业务（Display）营业利润同比增长63%，得益于对最大客户的强劲出货。 对一季度前景持乐观态度 2026年一季度，三星电子致力于优化存储