华鑫证券：康泰生物（300601）-重磅品种放量在即，产品梯队稳步推进

康泰生物(300601)独家品种四联苗优势明显，对单苗的替代率有望持续提高。四联苗为公司独家产品，其将百白破疫苗和Hib疫苗联合，4针接种即可完成单苗4+3针的免疫程序，优势明显。近年来四联苗批签发量稳步提升，2020年销量达到432万支，实现13.62亿元的销售收入。2020年开始，四联苗由西林瓶升级为预充瓶，产品单价从270元提高至370元。按照1400万新生人口估算，目前四联苗的接种量低于8%，随着联苗对单苗替代率的不断提高，四联苗的接种率将稳步提升，中性预测销售峰值有望达到30亿元左右。四联苗的进阶产品五联苗已获批临床，公司在联苗领域实力雄厚，有望维持良好竞争优势。重磅品种13价肺炎疫苗上市，市场空间广阔。2021年9月，公司13价肺炎疫苗成功上市，并于10月获得首批签发，成为国内第三家13价疫苗产商。13价肺炎疫苗为全球年销售额60亿美元的重磅品种，于2017年进入国内，近五年来该品种批签发量快速增长，2020年达1089万支。按照1400万新生人口估算，目前接种率在18%，较发达国家70%左右的接种率还有较大差距。公司产品定价约460元/支，较辉瑞的700元/支和沃森的60