天风证券：纳思达（002180）-完成布局打印全产业链，持续开拓芯片品类

纳思达(002180)实现“耗材+芯片+整机+服务”全产业链覆盖。公司成立于2000年，专注打印显像行业二十一年，目前已成为全球第四的激光打印机厂商，同时也是全球兼容耗材和耗材芯片行业市场份额最高的领军企业，业务遍及全球150多个国家和地区，拥有包括“艾派克APEXMIC”、“格之格”、“G&G”、“StaticControl”、“Lexmark”、“奔图（PANTUM）”等多个行业内的知名品牌。多宗资本运作完善全产业链布局。（1）打印耗材方面，并购著名耗材公司美国SCC史丹迪，收购欣威科技、中润靖杰各100%股权，拓佳科技51%的股权，实现了对通用耗材的市场整合。（2）芯片方面，2015年控股芯片设计公司杭州朔天，收购香港晟碟科技。（3）打印整机方面，2016年收购全球打印机巨头利盟国际Lexmark，2020年启动对奔图100%股权收购。打印全产业链一体化协同+通用MCU/安全芯片拓展，带动公司业绩增长1）兼容耗材+耗材芯片：纳思达以兼容打印耗材业务起家，根据灼识咨询数据，按营收及销量口径计算，2019年在兼容硒鼓芯片及兼容墨盒芯片市场，纳思达市场份额均保持在31%以上，为第一的兼