太平洋证券：安克创新（300866）-成本上涨致利润短期承压，Q4旺季增速有望回升

安克创新(300866)事件：公司2021年前三季度实现营业收入84.25亿元，同比增长39.99%；实现归属于上市公司股东的净利润6.46亿元，同比增长21.17%，其中扣除非经常性损益后的净利润为4.97亿元，同比增长3.73%。营收增长符合预期，盈利能力短期下滑。公司2021年第三季度实现营收30.55亿元，同比增长22.64%；归母净利润2.37亿元，同比下滑7.42%。（1）公司营收增长稳健，但三季度受到海运费用及原材料价格上涨的因素影响导致毛利率下降。Q3单季毛利率为43.08%，同比下降1.4pct；Q1-Q3的毛利率为44.23%，同比下降0.5pct。（2）前三季度费用端大幅增长，导致净利率下滑明显。Q1-Q3销售费用涨幅最大，约64%，销售费用率提升3.9pct至27%；主要来源于新品上市所产生的推广费用的增加，以及海运成本的上涨。（3）以上原因一定程度上造成了净利率的短期承压，前三季度归母净利率为7.67%，同比下降1.19pct。随着海运费用企稳，且公司为Q4旺季已提前做好了充足的存货准备，全年盈利能力有望恢复。全渠道有序扩张，境内成绩亮眼。基于多年的海外市场耕