华西证券：天邑股份（300504）-受益于三千兆网络建设，业绩逐季改善

天邑股份(300504)1.公司基本业务介绍：公司主要为通信运营商提供宽带网络终端设备、通信网络物理连接与保护设备、移动通信网络优化系统设备及系统集成服务、热缩制品等四大系列产品。公司主要客户为中国电信、中国移动、中国联通，公司产品及服务广泛运用于通信网络的接入网和智能组网系统，连续多年成为国内通信运营商的入围企业和主要供应商之一。2、行业判断:三千兆时代（5G+10GPON+WiFi6），运营商相关终端及设备需求快速增长1）2H战略成为运营商增长关键：三大运营商智慧家庭业务分别保持26%、37%和38%的高速增长，在家庭带宽升级、家用Wi-Fi普及升级和智慧家庭产品的不断渗透，依靠渠道优势快速发展，家庭业务智慧升级成为家庭宽带业务强劲驱动力之一，拉动IPTV、Wi-Fi等增值业务增长。2）2021年运营商智慧家庭计划较为激进，终端招标采购量加大：中国移动2020-2021年家庭网关集采，要求支持WiFi6功能的网关设备需求量为1000万台；中国电信2021年家庭网关集采，其中要求支持WiFi6的网关设备要求量超过1400万台。按照目前家庭网关平均价格150元计算，我们预计2021年三