浙商证券：亿纬锂能2021Q3点评报告：盈利能力短期承压，即将迎来量利双升

亿纬锂能(300014)报告导读公司Q3实现营业收入48.88亿元，同比增长125.9%，环比增长35.7%；实现归母净利润7.21亿元，同比增长23.7%，环比下降15.5%。扣非后归母净利润7.05亿元，同比增长22.5%，环比下降13.1%。投资要点盈利能力短期承压，销售费用率小幅提升公司Q3毛利率为21.55%，同比下降10.81pct，环比下降2.4pct，主要系上游原材料涨价成本提升，以及低毛利率动力电池业务占比提升所致。公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财物费用率分别为2.47%/2.41%/7.61%/0.35%，环比分别+0.92pct/-0.30pct/-1.78pct/-0.70pct。电池相关售后服务与前瞻布局销售团队两大原因促使销售费用率环比提升。量：21年出货放量在即，50GWh产能扩张再加码预计公司Q3铁锂出货约1.5GWh，三元软包出货约2.5GWh，略低于预期。21年胎压检测叠加铁锂产能释放，公司出货放量在即。公司与成都管委会签署战略合作协议，拟在成都新建50GWh动力储能电池产能，产能扩张再加码。截至目前，亿纬锂能总产能规划已超200GWh，规