浙商证券：苏农银行2021年三季报点评：不良继续双降，信贷快速增长

苏农银行(603323)21Q1-3归母净利润同比+17.5%，增速环比+0.3pc；营收同比+2.1%，增速环比+0.3pc；ROE10.7%，同比+0.9pc，ROA0.95%，同比+4bp；不良贷款额环比-1.3%，不良率1.06%，环比-8bp，拨备覆盖率370%，环比+10pc。盈利平稳增长21Q1-3苏农银行归母净利润同比+17.5%，增速环比+0.3pc；营收同比+2.1%，增速环比+0.3pc，主要得益于减值拖累消退、规模增长提速。展望未来，随着资产质量向好，信贷快速增长将带动营收进一步回升。具体来看：①减值方面，21Q1-3减值损失同比-31.1%，增速环比-21.1%，归因实质风险改善，减值拖累消退。②规模方面，21Q3资产规模同比+14.7%，增速环比+1.2pc。息差环比回升21Q3单季度净息差环比+29bp至2.29%，归因资产端收益率提升。21Q3资产端收益率环比+34bp至4.20%，归因贷款占比提升，21Q3贷款环比+6.1%，增速较总资产快4.3pc。其中收益更高的零售贷款占比提升，21Q3零售贷款环比+12.5%，增速较贷款总额快6.4pc。展望未来