开源证券：从2026H1业绩分化看银行投资机会：稀缺红利重估时刻，前瞻资负能力致胜

2026H1上市行业绩总览：净息差企稳，PPOP修复，各类银行分化显著2026H1上市银行营收+7.42%、归母净利润+2.96%，但PPOP增速已达9.83%（2025年H1仅1.15%），驱动引擎从“非息支撑”切换为“息差改善+规模扩张+增提拨备”，净息差拖累从2025H1的-9.21pct收窄至-1.49pct，银行主动将PPOP修复成果用于增提拨备（同比+17.82%），业绩含金量提升。分化本质是负债客群与资产定价能力差异显性化：国有行（+9.38%/+5.07%）依托政务与零售客群整体稳健；城商行（+8.10%/+7.46%）受益区域韧性与政务资源维持高景气；股份行（+2.85%/-2.58%）处于资产负债再平衡期，主动加大拨备消化零售和地产风险；农商行（+2.03%/+3.74%）营收偏弱，利润依赖拨备反哺。 资负策略：“压同业、挤超储、增债券、保信贷”，金市投资能力渐成分水岭资产结构上，2026H1信贷需求延续偏弱，金融投资增量占比为47.5%，同业资产净压降1.98万亿，结构调整本质是资产荒下的收益再平衡。负债端，高息长期限定存到期重置持续释放红利，上市行平均付息率大幅