东方证券：歌力思（603808）-主品牌表现有所波动，成长品牌继续向好

歌力思(603808)公司公布21Q3季报，实现营业收入16.7亿，同比增长24.2%，实现归母净利润2.4亿，同比下滑29%，扣非净利润同比增长169%（去年有百秋股权转让收益）。单Q3实现收入5.7亿，同比增长7.8%，实现归母净利润0.6亿，同比下滑27.8%，扣非盈利同比下降31%（品牌投放和存货减值计提增加）。单三季度主品牌承压，Laurèl、self-portrait等成长品牌高增。分品牌来看：1）主品牌：Q3收入同比下滑7%，相比19Q3下滑16%，主要系三季度疫情、洪水等外部因素影响所致；2）Laurèl品牌：Q3收入同比增长33%，相比19年增长116%；3）EdHardy及EdHardyX品牌：Q3实现收入7,622万，同比增长16%，相比19年下滑8%，而21H1对比19H1同比下滑37%，Q3降幅相比21H1收窄，主要系抖音渠道高增带动；4）IROParis品牌：Q3收入同比下滑2%，相比19年增长8%；5）selfportrait品牌：Q3收入同比增长432%，其中线上渠道表现优异，天猫销量已大于主品牌。单三季度线上占比继续提升，直营表现优于分销。分线上线下来