浙商证券：农业银行2021年三季报点评：息差环比提升，业绩继续向好

农业银行(601288)报告导读农业银行三季报：营收利润双升，息差环比提升，资产质量向好。投资要点数据概览21Q1-3农业银行归母净利润同比+12.9%，增速环比+0.6pc；营收同比+9.4%，增速环比+1.6pc；ROE12.2%，同比+0.1pc，ROA0.89%，同比+4bp；不良率1.48%，环比-2bp，拨备覆盖率288%，环比+13.5pc。营收利润双升21Q1-3营收和利润分别同比增长9.4%、12.9%，增速分别较21H1提速1.6pc、0.6pc。主要支撑因素为其他非息收入同比高增和息差环比提升。具体来看：①21Q1-3非息收入同比+24.8%，主要得益于其他非息同比高增，增速环比+39pc至+61%，归因低基数效应。②21Q3农业银行单季度净息差（期初期末）环比+2bp至2.03%，息差环比提升。展望未来，息差企稳与拨备增厚支撑盈利增长。息差环比提升21Q3农业银行单季度净息差（期初期末）环比+2bp至2.03%，归因资产端收益率提升。具体来看：21Q3资产端收益率环比+2bp，幅度略大于负债成本率+1bp，对息差起到支撑作用。21Q3资产端收益率环比提升主要得益