华西证券：恒林股份（603661）-业绩短期承压，大家居战略稳步推进

恒林股份(603661)事件概述恒林股份发布2021年三季度报：2021年前三季度公司实现营收39.71亿元，同比+23.11%；归母净利润为2.65亿元，同比-12.15%。其中，Q3单季度营收为15.63亿元，同比+8.65%；归母净利润为0.99亿元，同比-32.05%。受去年同期高基数、海运紧张以及越南疫情影响排产等多因素影响，Q3收入增速有所放缓，利润端则受原材料价格上涨、人民币升值、越南疫情等因素影响，同比有所下滑。分析判断:收入端：高基数背景下，收入增速同比放缓。从增速看，由于去年同期高基数、海运紧张以及越南疫情影响排产等影响，2021Q3公司收入增速同比有所放缓，若对比2019年同期，则2021Q3收入+103.25%（2021Q1+76.88%，2021Q2+129.17%），收入端延续高增长；从绝对额看，2021Q3单季度营收规模为公司上市以来最高水平，主要得益于办公家具等产品良好的订单需求，且海外订单持续增加，截至2021年9月底，公司合同负债3.51亿元，较2021年6月底增加3.01亿元，主要为预收货款增加。预计随着越南工厂产能的陆续恢复，海运运力的缓解，预计