东方证券：新和成（002001）-业绩韧性十足，等待新增长点

新和成(002001)核心观点业绩韧性十足：新和成发布三季报，公告前三季度实现营收105.16亿元，同比+40.72%，实现归母净利润33.66亿元，同比+14.67%，2021Q3单季度实现营收32.62亿元，同比+50.31%，环比-7.07%，实现归母净利润9.58亿元，同比+31.79%，环比-24.69%，在维生素A、蛋氨酸价格环比下滑的情况下，业绩展现了十足的韧性。三季度产品价格下滑，四季度价格开始回升：主要产品VA、VE、蛋氨酸三季度的价格分别为282.99元/千克，78.83元/千克，18.23元/千克，环比分别为-15.16%，+0.69%，-13.72%，其中VA和蛋氨酸价格下降明显。进入四季度后，蛋氨酸和VE的价格出现明显提升，均价分别为88.15元/千克和22.13元/千克，较Q3均价上涨11.82%和21.39%，景气度出现回暖迹象。等待新的增长点：公司储备有己二腈、PPS三期、光气项目等项目。其中己二腈处于中试阶段，采用的是更具竞争力的丁二烯法。光气下游能够生产多种化学品。待项目逐步落地后将贡献新的增长点。财务预测与投资建议基于对公司新建项目投放进度的预期，