东方证券：润达医疗（603108）-业绩符合预期，自产产品值得期待

润达医疗(603108)核心观点Q3业绩符合预期。2021年前三季度实现营业收入67.73亿元（YOY+37.5%）、归母净利润3.26亿元（YOY+38.1%）、扣非后归母净利润3.16亿元（YOY+39.7%）;2021Q3实现营业收入24.4亿（YOY+23.1%）、归母净利润1.19亿（YOY-4.9%）和扣非后归母净利润1.16亿（YOY-2.7%）。2021Q3公司毛利率同比下降1.2pcts至25.8%，主要由于上游价格波动所致，全年预计仍旧保持相对平稳；费用支出方面，销售费用率上升0.7pcts至9.0%、管理费用率下降0.5pcts至3.7%、研发费用率上升0.1pcts至1.3%，财务费用率下降0.1pcts至3.5%。IVD集采将至，服务型企业价值有望得到提升。8月，安徽化学发光试剂集采，9月，南京市也就部分企业IVD价格展开谈判，IVD集采将至，预计医院对实验室价格端的敏感度会进一步提高，对实验室运营效率、降本增效能力进一步加大。润达医疗在实验室集成业务方面已经有了多年的经验铺垫，不仅拥有1200家个厂商的近19000项IVD产品，而且医疗机构客户数目已达400