山西证券：三七互娱（002555）-三季度业绩靓丽，海外业务发展卓有成效

三七互娱(002555)事件描述公司于10月30日公告2021年三季报。事件点评新品投入逐季回收，三季度业绩增长强劲。1）21Q3公司实现营业收入45.72亿元，同比增长38.50%，环比增长22.86%，实现归母净利润8.67亿元，同比增长54.77%，环比增长17.71%。此前上线新品逐步进入投入回收期，利润释放推动业绩逐季回暖已获验证。2021年前三季度，公司实现营业收入121.11亿元，同比增长7.27%，归母净利润17.21亿元，同比减少23.85%，其中21Q1投入的销售费用已逐步收回，21Q2-Q3累计归母净利润达16.04亿元。2）2021年前三季度，公司毛利率为84.82%，同比下降4.10pct，主要源自代理产品收入增长导致游戏分成增加。2021年前三季度，公司销售、管理、财务费用率分别为60.05%、2.77%、-0.28%，同比变动0.81pct、0.51pct、-0.23pct，其中Q3虽有重磅自研产品上市，但销售费用率为54.41%与Q2基本持平。公司研发累计投入9.91亿元，同比增加15.83%。3）2021年前三季度，公司经营活动现金流量净额为21.17