东吴证券：中国人寿（601628）-2021年三季报点评：人力清虚加速，新单保费边际改善

中国人寿(601628)事件：公司发布2021年三季报，2021年前三季度实现归母净利润485.02亿元，同比+3.0%；归母净资产4,708.32亿元，较2020年末+4.6%；总保费收入5,534.37亿元，同比+1.8%；新单保费收入1,612.36亿元，同比-7.6%，整体业绩符合市场预期。投资要点新单保费降幅环比收窄，NBV增速环比较为稳定。1）虽然行业仍处于阶段性调整期，但公司新单保费收入边际改善：在2020年高基数背景下，2021年前三季度，公司总保费仍实现了稳健增长，取得保费收入5,534.37亿元，同比+1.8%；其中新单保费1,612.36亿元，同比-7.6%，降幅较2021H1环比收窄0.8pct，Q3单季度同比增速为-3.7%，降幅明显好于2021年前两个季度（Q1：-6.4%、Q2：-14.4%）；长险新单保费、新单期交保费和十年期以上新单期交保费分别为932.91、915.17和368.99亿元，同比分别下滑13.4%、13.7%和24.0%，较2021H1的降幅分别趋缓0.9、0.7、2.7pct，我们认为主要系2021年前三季度公司聚焦客户的陪伴与培养，