东吴证券：佛塑科技（000973）-2026年半年报点评：Q2扣非环比高增，金力出货加速盈利稳健

佛塑科技(000973) 投资要点 Q2扣非业绩环比大幅提升，符合市场预期。公司26H1营收38.8亿元，同比+260%，归母净利9.1亿元，同比+1608%，扣非净利4.6亿元，同比+859%，毛利率32.5%，同比+10.1pct；其中26Q2营收25.4亿元，同环比+349%/+91%，归母净利3.5亿元，同环比+954%/-37%，扣非净利3.6亿元，同环比+1080%/+260%，毛利率约35.0%，同环比+12.8/+7.2pct。H1并购金力产生营业外收入4.56亿元，同时资产评估增值摊销影响1.09亿元。 金力Q2出货环增45%，我们上修26/27年出货至80/110亿平。金力26H1隔膜销量35.05亿平，同比+74%，其中我们预计Q2出货约21亿平，环比+45%，Q2单月接近7亿平；考虑下半年单月出货进一步提升，我们预计H2出货45亿平左右，全年出货约80亿平，27年伴随新产能释放进一步增至约110亿平，其中5μm占比有望提升至70%+。截至26年中，公司隔膜产能约71亿平，在建产能69亿平我们预计29年前陆续投产。 金力Q2单平净利约0.21元/平，后续涨价落地盈