山西证券：五粮液（000858）-三季度增速放缓，但全年目标可期

五粮液(000858)事件描述公司发布三季报，公司1-9月实现营业收入497.21亿元，同比增长17.01%；实现归属于上市公司股东的净利润173.27亿元，同比增长19.13%；基本每股收益4.46元。事件点评三季度增速回落，仍保持两位数增长。公司2021前三季度实现营业收入497.21亿元，同比增长17.01%，归母净利润为173.27亿元，同比增长19.13%。其中单Q3营收为129.69亿元，同比增加10.61%，归母净利润41.27亿元，同比增长11.84%，三季度增速回落，仍保持两位数增长。具体来看：一是去年基数偏高，二是Q3受疫情及水灾的影响，导致部分需求延后。盈利能力持续增强，现金流表现靓丽。公司2021前三季度销售净利率36.55%，同比增加0.72pct。具体来看：1）2021前三季度销售毛利率为75.26%，同比增加0.73pct，主要在于产品结构升级及渠道结构优化；2）2021前三季度销售期间费用率12.94%，同比减少0.57pct。其中销售费用率为10.86%，同比减少0.61pct；管理费用率4.58%，同比下降0.05pct；财务费用率为-2.5%，同比