太平洋证券：中国中免（601888）-2021Q3点评：疫情影响毛利率下滑 首都机场补充合同落地

中国中免(601888)事件：中免发布三季报，Q3毛利率下滑，首都机场第三合同年租金落地。前三季度，公司实现营业收入494.99亿元/+40.87%，实现归母净利润84.91亿元/+168.35%，实现归母扣非净利润83.88亿元/+180.37%。第三季度，公司实现营业收入139.73亿元/-11.73%，实现归母净利润31.32亿元/+40.22%，实现归母扣非净利润31.24亿元/+41.11%。公司与首都机场签订第三合同年（2020年2月11日至2021年2月10日）补充协议，根据协议公司应付首都机场第三合同年经营费为人民币282,586,786.80元。海南业务受疫情影响收入下滑，线上业务收入增长。海南省Q3接待过夜旅游客流1129.45万人/-23.9%，三亚市Q3接待过夜旅游客流128.58万人次/-25.9%。在客流大幅下滑的情况下，公司加大促销力度，同时加大线上业务的拓展力度，弥补线下销售的下滑。估算Q3海南业务整体收入约85亿，日上直邮收入约35-40亿，CDF会员购及其他业务收入15-20亿。不考虑所得税和机场租金返还影响，净利润大幅下滑。公司2020年起享受15