东方证券：星宇股份（601799）-芯片供给拖累三季度盈利增长，预计四季度将环比改善

星宇股份(601799)核心观点三季度业绩符合预期。前三季度实现营业收入56.58亿元，同比增长19.16%；归母净利润7.39亿元，同比增长4.46%；扣非归母净利6.66亿元，同比增长1.71%。三季度实现营业收入17.07亿元，同比下降8.71%，环比下降16.35%；归母净利润1.69亿元，同比下降46.52%，环比下降40.52%；扣非后归母净利1.45亿元，同比下降51.91%，环比下降45.13%，三季度利润下滑较多预计与大宗原材料涨价、芯片短缺等相关。三季度毛利率承压，现金流下滑。前三季度毛利率24.3%，同比下降2.2个百分点；三季度毛利率21.0%，同比下降8.0个百分点，环比下降4.4个百分点，毛利率下滑预计受大宗原材料价格上涨、下游客户芯片短缺等影响。三季度期间费用率11.7%，同比提升3.6个百分点，环比提升2.2个百分点，其中管理费用率3.5%，同比提升1.4个百分点，预计与职工薪酬增长等相关；研发费用率5.8%，同比提升1.8个百分点，系研发投入增长较快；销售费用2.2%，同比下降0.2个百分点。前三季度经营活动现金流净额4.69亿元，同比下降55.09%