光大证券：金石资源（603505）-2021年三季报点评：Q3业绩环比改善，布局新能源打开成长空间

金石资源(603505)事件：公司发布2021年三季报，21年前三季度实现营业收入6.4亿元，同比+15.2%，归母净利润1.7亿元，同比+1.2%；其中Q3单季度实现营业收入2.3亿元，同比-3.4%，环比-8.4%，归母净利润0.7亿元，同比-10.1%，环比+20%。点评：萤石价格走弱营收短期承压，下游需求景气盈利有望提高：21年Q3国内萤石价格进一步走弱，翔振矿业安全事故对生产冲击，Q3营收环比小幅回落。据百川盈孚数据，2021年第三季度，酸级萤石粉价格走弱，均价为2472元/吨，环比-5.37%。公司萤石规模优势较大，采购成本与生产成本控制成效显著，Q3单季度销售毛利率、销售净利率较Q2分别提升8.83、7.91个百分点至55.1%、31.7%。供给端，我国高品位萤石矿资源日趋减少，行业政策逐渐趋紧，准入门槛越来越高，因此，单一萤石矿山的开采和生产规模难以出现大规模的增长；需求端，萤石传统应用领域钢铁、电解铝、水泥、玻璃等整体需求依然稳定，同时新能源、新材料领域的需求持续走强。在这种供给紧缩，需求增长的局面下，萤石行业景气度有望提升，后市价格有望增长，公司盈利能力有望提高。稳