东吴证券：东方雨虹（002271）-2026年半年报点评：毛利率改善，海外加快布局

东方雨虹(002271) 投资要点 事件：公司发布2026年半年报。2026年上半年公司实现营收148.67亿元，同比+9.57%；归母净利润6.13亿元，同比+8.67%，扣非归母净利润5.76亿元，同比+13.59%。其中2026Q2单季实现营收76.77亿元，同比+0.83%；归母净利润2.12亿元，同比-43.14%；扣非归母净利润2.14亿元，同比-36.12%。 零售和海外推动收入增长。26H1分业务来看，防水卷材57.65亿元（同比+4.56%），涂料42.00亿元（同比+6.43%），砂浆粉料20.81亿元（同比+4.26%）。分渠道来看，零售渠道63.46亿元（同比+25.44%），占收入比例达42.68%，渠道转型成效显著；工程渠道63.77亿元（同比+0.48%）；直销20.23亿元（同比-0.64%）。分地区来看，境内收入130.95亿元（同比+0.79%）；境外收入17.72亿元（同比+207.55%），进入加速放量期。 产品价格修复推升26H1毛利率，计提有所拖累。26H1综合毛利率约27.35%，较25H1的25.40%提升1.95pp，延续了26Q1的改