东吴证券：比亚迪（002594）-纯电与混动齐发力，铁锂刀片电池提升竞争力

比亚迪(002594)公司2021Q3归母净利润12.7亿元，环比增长35.6%，符合市场预期。2021年前三季度公司营收1451.92亿元，同比增长38.25%；归母净利润24.43亿元，同比下滑28.43%。其中，2021年Q3公司实现营收543.07亿元，同比增加21.98％，环比增长8.85%；归母净利润12.7亿元，同比下滑27.5%，环比增长35.6％，扣非归母净利润5.18亿元，同比下滑67.17%，环比增长14.97%。盈利能力方面，Q3毛利率为13.33%，同比下滑8.99pct，环比增长0.43pct；归母净利率2.34%，同比下滑1.6pct，环比增长0.46pct；Q3扣非净利率0.95%，同比降低2.59pct，环比提升0.05pct。2021Q3电动车销量大增，新车型放量拉动销量增长。根据比亚迪产销快报，2021Q3比亚迪新能源汽车销量为20.6万辆，同比增长87%。其中，燃油车2021Q3销量2.3万辆，同比下滑62%，环比下滑46%。比亚迪新能源汽车大幅增长，贡献主要增量，2021Q3销量为18.3万辆，同比增长264%，环比增长83%，主要受益于DM-