国信证券：7月进出口数据点评：增速拐点将至-260809

事项： 8月7日，海关总署发布7月进出口数据。我国7月出口同比增长23.9%，进口同比增长27.5%，贸易顺差1125.0亿美元。评论： 结论： 7月进出口增速高位小幅回落，出口规模收窄下贸易顺差仍维持千亿美元量级。7月出口同比增长23.9%、进口增长27.5%，较6月均有所回落，但仍显著高于近12个月均值（出口11.7%、进口15.0%），外需与内需同步修复的格局未改。AI产业链、高新技术制造业仍是主线，集成电路、自动数据处理设备、船舶等科技与资本品链条是增长的核心引擎。 外贸景气的“K型分化”与价格驱动特征显著。（1）前7个月高技术产品出口同比增长40.7%，集成电路出口金额接近翻番，汽车出口量价增速均超过50%，AI与高端制造已成为支撑出口景气的核心力量；而传统劳动密集型品类持续低迷，K型分化特征显著。（2）与此同时，集成电路、稀土等品类的高增主要由价格贡献，量增有限。能源进口内部分化加剧，煤及褐煤大涨而原油、成品油走弱。 7月出口增速存在少许“抢出口”成分。6月我国对美出口同比增长13.9%，7月进一步升至17%，对欧出口增速也录得16%。这主要由于中国企业在7月中上旬集中提前