开源证券：晨光文具（603899）-公司信息更新报告：传统核心业务阶段承压，不改长期竞争优势

晨光文具(603899)2021Q3业绩受双减等因素影响，但不改长期趋势，维持“买入”评级2021Q1-Q3收入121.5亿元（+42.3%），归母净利润11.2亿元（+22.4%），扣非后净利润9.9亿元（+25.1%）。2021Q3收入44.7亿元（+18.3%），归母净利润4.5亿元（+0.6%），扣非后净利润3.8亿元（-6.5%）。2021Q3，公司传统核心业务受双减政策等因素影响有所承压，但我们认为长期看文具行业规模平稳，晨光文具市占率不断提升的趋势并未改变。我们下调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润15.05/18.62/22.45亿元（2021-2023年原为15.20/18.73/22.80亿元），对应EPS为1.62/2.01/2.42元，当前股价对应PE为39.1/31.6/26.2倍，维持“买入”评级。收入分拆：传统核心业务承压，科力普、九木杂物社维持较高增速2021Q3，公司传统核心业务（含安硕、不含晨光科技）收入22.1亿元，同比增长1.1%。受双减政策等影响且2020Q3为疫情后集中消费的高基数时期，公司传统核心业务增速有所承压。分品类看，以校边