华西证券：曲美家居（603818）-短期疫情影响可控，持续看好新曲美长期快速发展逻辑

曲美家居(603818)事件概述曲美家居发布2021年三季度报告，2021年前三季度公司实现营收37.43亿元，同比+29.00%；净利润1.99亿元，同比+427.35%。分季度看，Q3单季度公司实现营收12.29亿元，同比+7.52%；净利润0.56亿元，同比-27.44%。受泰国及越南疫情影响，公司单三季度东南亚工厂出现阶段性停产，叠加去年同期高基数，Q3单季度公司收入增速下滑，利润端同比有所下滑。考虑到海外订单储备良好，9月下旬以来公司东南亚工厂已经全部复产以及6月底公司完成对国内外产品提价等因素，我们预计Q4业绩将有所改善。分析判断:收入端：疫情影响排产，Q3收入增速放缓。受去年同期高基数以及东南亚疫情影响排产，2021Q3公司收入同比增速放缓至高个位数，若对比2019同期，2021Q3单季度营收增速为23.18%（21Q1+14.33%、21Q2+35.59%），公司Q3单季度收入仍取得较高增长。目前来看，随着东南亚疫情的不断管控，公司9月下旬以来泰国及越南工厂便已全部复产，其中泰国工厂9月底基本达到满产状态，越南工厂10月产能利用率达到75%，产能基本恢复正常状态，预计疫