东方证券：华域汽车（600741）-毛利率逆市环比提升，预计智能化、电动化产品将是新增长点

华域汽车(600741)核心观点三季度业绩远好于市场预期。前三季度实现营业收入1003.34亿元，同比增长9.4%；归母净利润47.02亿元，同比增长51.6%；扣非归母净利36.01亿元，同比增长37.0%。三季度实现营业收入337.24亿元，同比下降11.5%，环比增长6.3%；归母净利润19.71亿元，同比增长9.8%，环比增长37.1%；扣非后归母净利14.45亿元，环比增长48.2%。大宗原材料涨价及芯片短缺背景下，三季度利润环比增长预计与下游车企销量环比好转，收购延锋安道拓股权增厚利润、收购形成股权处置收益相关。三季度毛利率逆市环比提升，现金流改善。前三季度毛利率15.1%，同比增长1.0个百分点；三季度毛利率16.0%，同比增长0.8个百分点，环比增长1.8个百分点，毛利率提升预计系公司与供应商谈判转嫁原材料成本压力、业务结构改善、内部经营效率提升等。三季度期间费用率11.6%，同比增长1.1个百分点，环比持平，其中管理费用率5.8%，同比增长0.3个百分点，预计系去年疫情存在优惠减免政策；研发费用率4.3%，同比增长0.7个百分点，预计系收购股权后追加研发投入、疫情导致