西南证券：海优新材（688680）-收入环比增长，盈利边际改善

海优新材(688680)业绩总结：公司2021年前三季度实现营业收入20.02亿元，同比增长120.76%；归母净利润1.21亿元，同比增长3.95%；Q3单季度实现营业收入7.92亿元，同比增长124.35%；归母净利润0.41亿元，同比下降30.78%。营业收入环比增长，盈利能力边际改善。7、8月下游组件排产环比有明显改善，9月虽然受到限电影响，但Q3环比Q2仍有显著增长。Q3公司实现营业收入7.92亿元，环比增长22.20%。Q3公司综合毛利率为10.62%，同比下降14.86pp，环比上升2.56pp，盈利能力边际改善。我们认为，公司Q3毛利率环比有所提升，一方面是公司泰州等新基地完成投产并逐渐爬坡，盈利能力有所改善；另一方面公司胶膜产品价格自9月15日起上调35%以上，对Q3平均销售单价亦有小幅贡献。EVA粒子价格持续攀升，头部胶膜企业保供优势明显。由于光伏需求保持较快增长，胶膜主要原材料EVA粒子供应紧张，价格也持续攀升。头部胶膜企业凭借采购规模优势原材料获取能力更强，更能保障客户交货需求，有利于行业集中度提升。公司凭借上市后资金优势，优先使用现款购买原材料。截至Q3末，公