中原证券：创业慧康（300451）-季报点评报告：全面聚焦医疗信息化，Q4有望迎来收入高增长

创业慧康(300451)投资要点:公司公布了三季度业绩：前三季度公司营业收入12.10亿元，同比增长8.20%；归母净利润2.30亿元，同比增长37.33%；归母净利润2.04亿元，同比增长26.86%。单季度来看，Q3收入4.31万元，同比增长5.6%，净利润8738万元，同比增长14.6%，扣非净利润8742万元，同比增长22.14%。2021年公司增速较低的原因包括：（1）由于2020Q4公司开始执行新会计准则，收入从分阶段确认变为终验后确认，确认时点延后，也造成了2020Q4-2021Q3的4个季度业绩增速放缓，而2021Q4业绩增速将真实反映出公司的实际业绩增长能力。（2）由于2017年收购了慧康物联（博泰服务），公司有大量的非医疗信息化业务，随着团队逐渐转型到医疗物联网业务当中，原有的金融IT业务也占比逐步减少。因而我们看到最近几个季度，公司虽然整体收入增速较低，但是医疗信息化业务的增长仍然良好（前三季度公司医疗行业收入增速22.84%），半年报医疗行业收入占比89%，达到了历史新高。由于公司医疗行业毛利率明显高于非医疗行业，所以这样的结构调整本身也促进了公司近年来毛利率的