国金证券：计算机行业研究：再谈Q3科技最大的驱动力：VERARUBIN与谷歌V8

行业观点 Q3科技最大的驱动力，是英伟达VeraRubin与谷歌TPU均逐渐进入量产阶段，算力紧缺仍是产业主要矛盾。Rubin侧，英伟达官宣VeraRubin正在全球加速部署：在300家全球合作伙伴支持下，VeraRubinNVL72生产持续爬坡，机柜已在CoreWeave、GoogleCloud/MicrosoftAzure/Oracle云基础设施运行；CoreWeave公布的首个实测基准显示，DeepSeek-R1推理的每兆瓦token吞吐量达GraceBlackwellNVL72的10倍。TPU侧，Alphabet确认TPU系统销售已于Q2开始向客户交付，收入将在26年加速爬坡、多数于27年确认。供给端的紧缺同样明确：HBM4三家供应商全部认证量产、全面规模化量产节点落在Q3，SK海力士表示未来三年HBM客户需求已超供给；Alphabet将全年CapEx指引从1800-1900亿美元上调至1950-2050亿美元，并明确Q3将租用第三方产能作为过桥方案。上周周报我们提出海外算力Q3迎来加速期，本周我们进一步继续强调该观点。 VeraRubin强在五类机柜在Pod层面的系统性耦合。