太平洋证券：小熊电器（002959）-三季度环比企稳，释放基本面回暖积极信号

小熊电器(002959)事件：小熊电器发布2021年Q3业绩报告，前三季度收入23.65亿元，同比下滑5.32%，归母净利润1.89亿元，同比下滑41.29%；单三季度收入7.31亿，同比下滑6.29%，归母净利润0.5亿，同比下滑26.25%。一、收入端降幅收窄，盈利能力环比改善2021年Q3实现收入7.31亿元，环比增加0.69%。过去四年的单季度收入走势中，第三季度均处于低位，18-20年单三季度分别环比下滑11.11%、4.66%、20.25%。今年三季度环比略有增长的走势，是公司基本面回暖的积极信号。21年前三季度较19年前三季度增长37.42%、21Q3较19年Q3增长37.41%，以19年为基准公司仍保持良性增长。2021年Q3毛利率34.01%，环比提升0.99pct；2021年Q3净利润率6.83%，环比提升0.06pct。由于原材料涨价的负面影响，以及自营比例提升的积极作用下，毛利率维持稳定，净利率环比改善。二、原材料价格走势公司采购的原材料按类别可以划分为塑料原料、五金制品、电子电器、电机、陶瓷、玻璃、包材等，按2018年报数据占营业成本比重分别为11.11%、1