华金证券：华东医药（000963）-利润降幅收窄，业务转型升级进行中

华东医药(000963)投资要点事件：公司公布2021三季报，前三季度实现营收259亿元，同比增长1.67%；归母净利润18.95亿元，同比下降20.74%；扣非归母净利润17.62亿元，同比下降13.24%；经营性现金流净额21.06亿元，同比增加10.73%。业绩逐渐修复，季度环比数据改善。分季度看，公司Q3营收和净利润分别为87.48亿元和5.95亿元，同比增速分别为-1.04%和-9.88%，环比增速分别为5.61%和9.79%；在中美华东Q3继续受到产品降价影响下，利润跌幅逐渐缩小，环比呈现明显修复。公司前三季度免疫及心血管产品业绩保持高增速，CDMO外销业务和互联网销售业务快速推进，给公司带来明显增量。公司Q4有望延续Q3修复的趋势，维持业绩提振态势。医药商业方面，前三季度实现收入172.68亿元，同比增长7.03%。公司制定了明确研发发展战略，预计将从2022年开始保持每年新产品稳定上市，争取完成2025年创新收入占整体工业营收30%的目标，为公司业绩提供新动能。医美业务稳定推进。海外医美业务方面，Sinclair并表收入4.73亿元（5306万英镑），同比增长127.4