财信证券：和而泰（002402）-整体经营稳健，盈利能力逐步恢复

和而泰(002402)公司发布2021年三季报。报告期内公司实现营收43.77亿元，同比+37.18%，实现归母净利润4.38亿元，同比+58.32%。其中单季度2021Q3录得营收15.24亿元，同比+11.83%，环比基本持平；录得归母净利润1.62亿元，同比+49.01%，环比基本持平，居于业绩预告上限。整体经营稳健，智能控制器板块毛利率环比回升。除第一季度外公司近年来营收整体季节波动不大，净利润同环比变动主要受：1）2020Q3存在一定汇兑损益带来财务费用的上升；2）二季度与四季度为子公司铖昌科技的收入确认时点。在今年上游元器件涨价与供给的双重约束下，公司通过提前备货、提前锁定原材料价格、向上游进行价格传导和开展远期外汇交易等方式保障公司经营，2021Q3公司毛利率19.98%，环比略下降0.85pct，其中智能控制器业务板块毛利率实现环比增长1.69%，彰显公司的经营韧性与上下游顺畅的价格传导机制。截止三季度，公司存货14.25亿元，同比+36.43%；预付款0.38亿元，同比+115.20%。对外扩产与修炼内功并举。控制器由OEM模式向ODM/JDM模式转变进一步强化国内工