浙商证券：日辰股份2021Q3点评：短期盈利承压，激励计划高目标彰显信心

日辰股份(603755)2021年前三季度营收同比增长30.43%，归母净利润同比降低4.87%。2021年前三季度公司实现营业收入2.40亿元（+30.43%YoY），主要原因系疫情好转下游逐步复苏，公司主营业务得以恢复，2021前三季度公司实现归母净利润0.57（-4.87%YoY）。Q3单季度实现营收0.95亿元（+23.38%YoY），归母净利润0.23亿元（-4.16%YoY），利润端的小幅下降主要源于部分地区零星疫情的影响。费用率有所上升，盈利能力有所下降。2021年前三季度毛利率43.4%，同比减少了5.81pcts，主要源于运费调整及产品结构的变化。费用率方面，2021Q1-Q3销售费用率6.34%（同比-0.44pcts），管理费用率8.84%（同比+2.07pcts），研发费用率3.47%（同比-0.29pcts）。净利率方面，2021Q1-Q3净利率23.56%（同比-8.74pcts）。分渠道看经销收入增幅较大，分品类看酱汁及粉体类实现高增。分渠道看，21年前三季度公司直销模式实现营收2.20亿元，其中食品加工企业客户实现销售收入1.04亿元（+31.01%Yo