东吴证券：爱柯迪（600933）-下游复苏 Q3营收环比改善，短期扰动业绩承压

爱柯迪(600933)公告要点：爱柯迪发布2021年三季度业绩报告，符合我们预期。2021年Q3实现营收7.80亿元，同比+9.29%，环比+1.32%；归母净利润0.81亿元，同比-26.94%，环比-11.05%；扣非后归母净利润0.69亿元，同比芯片短缺缓解推动营收增加，原材料价格走高+运费持续上涨影响净利润表现。1）2021年Q3芯片短缺影响环比有所缓解，全行业产量环比+0.04%（乘联会口径），公司Q3营收环比+1.32%；2）国际海运运价涨势持续+原材料铝价同环比增长，导致公司Q3毛利率为24.80%，同比-5.98pct，环比-3.2pct，公司Q3期间费用率为15.89%，环比-1.32pct，同比-0.34pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.16%/7.80%/6.05%/0.88%，除研发费用外其余费用率环比均改善，分别-0.27pct/-0.14pct/+0.45pct/-1.36pct，公司Q3实现扣非后归母净利润0.69亿元，环比+0.85%。短期芯片缓解带来边际改善，长期受益于汽车轻量化趋势。1）短期来看，汽车芯片供应问题有望逐月缓解，推动公司