光大证券：海澜之家（600398）-2021年三季报点评：销售稳步好转、线上占比继续提升，备战冷冬

海澜之家(600398)前三季度收入同比增20%、归母净利润增59%，Q3收入增速环比略提升公司2021年前三季度营业收入141.56亿元、同比增长20.19%，较19年前三季度略下降3.63%，归母净利润20.48亿元、同比增长58.70%、较19年前三季度下降21.74%，扣非归母净利润19.69亿元、同比增长56.18%。EPS0.47元。分季度来看，21Q1/Q2/Q3单季度收入分别同比增长42.77%、9.08%、9.39%，较19年同期-9.76%、+0.16%、+1.35%；归母净利润同比增185.33%、23.87%、15.89%，较19年同期-30.35%、-11.78%、-19.10%。单二季度以来公司收入已经略超过疫情前的19年同期水平，且Q3收入增幅较Q2环比略有提升。线上继续较高增长、占比提升，线下恢复中、店铺结构继续优化收入拆分来看：1）分品牌来看，海澜之家系列收入仍占主导，前三季度收入占比80%左右，收入同比增19.51%、较19年前三季度下降约6%；圣凯诺收入占约11%、收入同比增6.04%；其他品牌（OVV、男生女生、优选、英氏等）收入占9%、同比增3