东方证券：招商积余（001914）-2021年三季报点评：营收稳健增长新业务积极培育，补贴政策退出利润率短期仍承压

招商积余(001914)事件公司发布2021年三季报，2021年前三季度实现营收75.9亿元，同比增长27.0%，归母净利润3.8亿元，同比增长15.8%。核心观点营收稳健增长，补贴政策退出利润率承压。公司营收实现稳健增长，分业务来看，公司物业管理业务实现营业收入57.6亿元，较上年同期增长27.8%，资产管理业务实现营收4.1亿元，较上年同期增长30.1%，去年同期资管业务受疫情影响下滑严重，今年业已基本恢复。分季度来看，公司Q3实现营收28.1亿元，同比增长33.3%，而归母净利则下滑11.4%至1.3亿元，主要由于去年疫情期间的补贴政策到期导致成本上升。2021年3Q物业管理业务毛利率为9.7%，同比下降1.4pct。资产管理业务毛利率为60.1%，同比下降4.2pct。3Q销售管理财务费率分别同比下降0.1、0.8和0.8pct。管理面积持续增长，非住物业维持领跑地位。截止2021年9月末，公司物业管理项目为1626个，管理面积达2.2亿平，稳居上市物管公司前列。前三季度新签年度合同额20.8亿元，同比增长15.8%，其中非住宅业务16.1亿元，占比77.3%，保持非住宅物业市