川财证券：口子窖（603589）-2021年三季报点评：业绩符合预期，产品结构保持稳健

口子窖(603589)事件公司发布三季报：前三季度公司营业收入为36.29亿元，同比增长35.05%，归属于母公司净利润为11.05亿元，同比增长33.20%；其中单三季度收入为13.86亿元，同比增长24.02%；归属于母公司净利润为4.63亿元，同比增长22.70%。点评盈利能力保持稳定，费用管控较强。前三季度实现营业收入和归属于母公司净利润分别同比增长35.05%、33.20%，基本符合预期。毛利率同比下滑1.87个百分点至74.59%，主要系高档酒占比下滑导致吨价略有下滑。销售费用率下降0.23个百分点至12.28%，管理费用率下降1.04个百分点至4.67%，净利率微降0.36个百分点至33.40%，盈利能力基本保持稳定。合同负债为4.21亿元，环比下降0.98亿元，同比减少0.66亿元。经营活动现金流量净额为2.70亿元，同比增长4.16亿元，环比增长5.23亿元，表现较为优异。产品结构较为稳定，高档酒同比实现较高增长。分产品看，高档酒实现营收为34.45亿元，同比增长34.31%，占比达96.15%，预计口子十年以上收入增长约40%，新品兼香518表现优越。中档白酒和低档