国信证券：智翔金泰（688443）-2025全年营收同比大幅增长，公布限制性股票激励计划草案

智翔金泰(688443) 核心观点 对外授权及产品商业化驱动营收大幅增长。2025全年，公司实现营收2.31亿元，较上年同期大幅增长，其中授权许可收入1.33亿元，产品销售收入9819万元，主要系公司在报告期内确认GR1803注射液授权许可及商业化协议的合同履约义务所对应的授权许可收入，以及公司首款商业化产品赛立奇单抗注射液（商品名：金立希）销售收入较上年同期稳步增长；实现归母净利润-5.36亿元，亏损较上年同期收窄，主要系公司营业收入较上年同期稳步增长，以及公司2022年股权激励计划实施完毕，报告期内无股份支付费用等综合因素影响。 保持高水平研发投入，在研管线有序推进。2025全年，公司研发投入达到4.73亿元，保持较高投入水平，多个在研项目取得积极进展：1）唯康度塔单抗（GR2001）：处于上市审评阶段；2）泰利奇拜单抗注射液（GR1802）：中/重度特应性皮炎、成人季节性过敏性鼻炎适应症处于上市申请审评阶段，慢性鼻窦炎伴鼻息肉、慢性自发性荨麻疹、青少年季节性过敏性鼻炎适应症处于Ph3临床试验阶段，哮喘适应症处于Ph2临床试验阶段，儿童/青少年特应性皮炎适应症处于Ph1b/2a临床