浙商证券：巨星科技点评：业绩符合预期；多重压力逐渐消化，盈利能力有望恢复

巨星科技(002444)事件：10月27日晚间，公司发布2021第三季度报告。2021前三季度业绩同比增长5%，整体符合预期公司2021前三季度实现营收76.8亿元，同比增长22%，归母净利润11.5亿元，同比增长5%。Q3单季度实现营收32亿元，同比增长31.6%，归母净利润4.23亿元，同比下滑-9%。前三季度业绩整体小幅增长符合预期。单三季度毛利率27%，环比Q2下滑1.2pct，业绩同比下滑主要系受原料涨价、国际运费成本上升、并购整合等因素影响。剔除PPE业务与并购等因素，公司2021单三季度主营业务营收增长约5-10%根据业绩预告公告，公司2021前三季度口罩等个人防护用品（PPE）收入不足2000万，2020年前三季度约10.52亿元。考虑到并购公司基龙与BeA三季度并表，测算主营增速时需要剔除。剔除PPE业务与并购后，测算单三季度主营业务增长约5-10%。北美市场行业景气度持续，中长期看，不利因素影响逐渐减弱北美市场行业景气度持续，8月美国零售商库存销售比为1.10，已持续低于正常值（1.4）16个月，此外北美30年平均房贷利率仍处于3%左右。伴随2021与2020年中美