信达证券：美亚柏科（300188）-高研发加快产品化，毛利率大幅增长

美亚柏科(300188)事件：10月25日公司发布21年三季度报，报告期内实现营业收入4.50亿元，同比减少3.41%，实现归上市公司股东净利润0.25亿元，同比减少61.51%，期间费用同比增长33.91%，主要是公司持续加大网络空间安全、大数据安全、“乾坤”大数据操作系统、新型智慧城市大脑等领域研发与市场投入，新业务人员增长与新行业及加大重点领域的营销活动，同时第三季度厦门疫情影响公司商机拓展、项目验收等所致。业务标准化带动毛利率大幅提升。报告期内，公司毛利率达到60.72%，相比同期上升6.50%，主要是公司持续加大研发投入，项目交付率及公司人均效率提升带来公司营业成本下降，提升公司毛利率。具体业务，网络空间安全业务标准化提升，造成复制到其他城市成本下降；大数据智能化提升产品复用能力。我们认为，公司高研发支撑产品复用能力、提升后续产品标准化效率和人均产出效率，将持续提高公司竞争力。研发投入不断加大，网络空间安全、大数据智能化及新型智慧城市等领域持续投入拓展公司业务边界。报告期内，公司研发费用3.13亿元，同比增长62%，主要原因是公司持续加大网络空间安全、“乾坤”大数据操作系统、