东吴证券：国联股份（603613）-2021三季报点评：归母净利+89.5%超预告上限，“双十”电商节圆满收官定后续成长

国联股份(603613)业绩简评2021年10月27日公司发布2021年三季报，归母净利润、扣非净利润均超业绩预告上限。2021Q1-3，公司实现收入234.75亿元，同比+134.0%，近业绩预告上限；实现归母净利润3.39亿元，同比+89.5%；扣除政府补助、委托他人投资或管理资产的损益等项目后，实现扣非净利润3.06亿元，同比+86.7%。经营分析2021Q3，公司实现收入94.4亿元，同比+123.5%，主要由公司旗下各大“多多”工业品电商平台交易量快速增长所驱动；归母净利润1.23亿元，同比+88.5%，扣非净利润1.06亿元，同比+75.9%。2021Q3公司净利润率基本保持稳定。Q3单季度，公司毛利率为3.01%，同比-1.3pct；净利率为1.64%，同比-0.3pct。我们认为毛利率小幅下降的原因在于，公司现阶段的战略重心是通过让利来扩大平台的规模；规模增长、人效提升改善了费用率，使得净利率基本稳定。2021Q3，公司销售费用率为0.43%，同比-1.12pct；管理费用率为0.09%，同比-0.17pct；研发费用率为0.27%，同比-0.04pct；财务费用率为0