东吴证券：青鸟消防（002960）-2021年三季报点评：市占率快速提升，费用前置挤压净利润

青鸟消防(002960)事件：公司公告三季报，前三季度实现收入25.76亿元，同比增长53.44%；归母净利润3.75亿元，同比增长15.92%；扣非后归母净利润为3.68亿元，同比增长30.68%。一、收入高增速表明市占率（销售额口径）快速提升，原材料和费用压制三季度利润表现。收入端：根据公司公告，Q3收入为11.80亿元，同比增长41.30%，相比二季度收入增速进一步提升，其中：1）传统消防报警业务产品订单、发货、回款各项指标同比快速增长，海外业务方面虽受海外新冠肺炎疫情的持续发酵影响，但以法国Finsecur公司、西班牙Detnov公司为代表的海外子公司业绩均较去年同期实现快速增长。2）应急照明与智能疏散板块方面，订单和发货量呈持续高增长态势，较去年同比大幅增长超过180%，收入规模进一步扩大。利润端：原材料价格的上涨、芯片短缺、应急疏散业务快速放量对公司毛利率形成一定冲击，Q3单季度毛利率为36.98%，同比下滑3.91个百分点、环比下滑3.32个百分点。费用方面，公司员工人数较去年同期大幅增长超过50%，并持续加大研发、技术、产品端的布局投入以及品牌、销售渠道的建设，加上公司