国金证券：批发和零售贸易行业研究：春季旅游高景气，关注相关行业基本面改善

核心观点及公司动态 免税：封关后海南离岛免税市场迎来“开门红”，看好全年增长持续。自封关以来截至3月24日，海口海关监管离岛免税销售金额156.20亿元，购物人数196.84万人次，购物件数1195.86万件，同比分别增长27.64%、22.25%、12.05%。酒店：受益于文旅消费高景气，锦江酒店25Q4RevPAR同比转正。2025年10-12月锦江境内有限服务型酒店RevPAR为240.77元，同比增长0.14%，其中ADR为232.91元，同比下降0.19%，OCC为63.48%，同比增长0.21pct。 行业数据追踪 社零数据1-2月增速好于预期，服务消费为增长亮点。2026年1-2月社零增速回暖，消费复苏动能有所改善，对消费板块估值修复有支撑作用，其中餐饮消费成为重要增长亮点。短期受假期效应与政策带动，消费市场有所回暖，但复苏呈现结构性差异。数据显示，1-2月社零总额86079亿元，同比增长2.8%，较上年12月提升1.9个百分点；服务零售额同比增长5.6%，增速高于商品零售；餐饮收入10264亿元，同比增长4.8%，增速高于社零整体2.0个百分点，占社零总额比重达11.9