东吴证券：宁德时代（300750）-2021年Q3点评：龙头具备超强盈利抗压力，业绩超市场预期

宁德时代(300750)超强盈利抗压能力，业绩超市场预期。2021年Q3公司实现营收292.87亿元，同比增加130.73％，环比增长17.58%；归母净利润32.67亿元，同比增长130.16%，环比增长29.18％，扣非归母净利润26.85亿元，同比增长125.49%，环比增长19.53%，非经常性损益主要为5亿元（税前）的政府补助及2亿元的坏账准备转回。2021年Q3毛利率为27.9%，同比增长0.11pct，环比增长0.66pct；归母净利率11.16%，同比下滑0.03pct，环比增长1pct。下游需求高增，公司满产满销，未来出货持续高增：2021年Q3公司全球市场装机电量25gwh左右，其中国内装机21gwh，海外装机我们预计达4gwh左右，出口占比逐渐提升。Q4我们预计确认40gwh+，全年我们预计确认110-120gwh；2025年规划产能近600gwh，全球龙头优势再扩大；我们预计Q3储能出货4gwh左右，环比增长20%左右，我们预计2021年公司储能出货量有望超过15gwh以上，2022年我们预计出货同比翻番以上。加大研发投入，议价能力强，报表质量优质。(1)持续加