华金证券：中密控股（300470）-盈利能力提升，业绩稳步增长

中密控股(300470)事件：公司公布2021年三季报，2021年前三季度实现营业收入8.57亿元，同比增长28.26%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长38.99%；其中Q3单季度实现营收2.88亿元，同比增长19.24%，实现归母净利润0.75亿元，同比增长29.95%，基本符合预期。盈利能力显著提升。公司第三季度毛利率为54.30%，净利润率为26.05%，同比、环比均有显著提升。综合来看，过去三年，无论什么样的市场环境，公司毛利率、净利润率基本保持稳定，反映出公司较强的产业地位以及加大增量市场开拓，保持存量市场稳定战略的合理性。石化领域竞争力持续夯实，其他领域加速拓展。未来石化领域仍然具有比较明显的增长空间，会继续朝着大型炼化一体化、精细化工等方向前进。国内乙烯、芳烃等化工原料比较依赖进口，精细化工领域的发展潜力很大。根据公司2021年9月15日公告披露，公司预计，为弥补国内的乙烯缺口，未来3~5年还会建设超过30套百万吨乙烯装置，为公司业务带来可观的市场空间。另外，近几年石化领域老旧装置、落后产能逐步退出以及产能升级带来了市场集中度不断提升。由于石化领域是机械密封最大的一