东方证券：阳光诺和（688621）-Q3业绩大超预期，盈利能力提升

阳光诺和(688621)核心观点单季度业绩大超预期，盈利水平不断提升。公司发布三季报，21年三个季度实现营业收入3.41亿元，同比增长45.44%；归母净利润0.85亿元，同比增长67.01%，扣非净利润0.83亿元，同比增长62.79%，超出我们的预期。分季度来看，21年Q3单季实现营收1.17亿元（同比+48.40%），实现归母净利润0.26亿元（同比+158.41%），单季增速大超预期。公司盈利能力增强，21年三个季度毛利率达到56.42%，较去年同期增加6.10个百分点，净利率25.49%，较去年同期增长3.37个百分点。研究服务能力受认可，投资子公司加速创新转型。公司不断提升研发服务能力，凭借临床前及临床一体化综合服务优势，受到市场认可，今年上半年新签订单4.39亿元，同比增长68.85%，在手订单约13亿，丰厚的订单为长期发展奠定了良好基础。且公司正积极向创新药服务转型，拟投资设立5家子公司，以扩充创新药临床、运营等专家团队，其中上海派思维新子公司的专家团队均由海归博士专家组成。随着创新药服务链条的进一步完善，公司服务竞争力将不断提升。研发投入持续加大，增值管线未来可期。公