东吴证券：麦格米特三季报点评：原材料影响订单交付，业绩增长放缓

麦格米特(002851)2021Q3营收+8%，归母净利润同比持平，略不及我们的预期。公司发布2021年三季报，公司2021Q1-3实现营业收入29.22亿元，同比增长18.96%；实现归母净利润3.21亿元，同比增长14.93%。其中2021Q3实现营业收入9.84亿元，同比增长7.59%；实现归母净利润1.26亿元，同比增长0.39%。受芯片短缺、原材料/海运运费涨价影响，公司Q3交付方面有所承压、营收增长出现滞后，故业绩略不及我们的预期，但我们预计Q4会随芯片供应紧张态势趋缓而有所缓解。大宗及芯片等原材料涨价持续，叠加运力紧张、运费高企，公司Q3毛利率继续下滑；但费用控制得当，利润率基本持稳。Q1-3毛利率为27.10%，同比下降2.10pct，Q3毛利率27.38%，同比下降3.65pct，环比下降0.36pct；Q1-3归母净利率为10.98%，同比下降0.38pct，Q3归母净利率12.78%，同比下降0.92pct，环比上升1.89pct。分产品看：1）智能家电电控方面，消费需求复苏使得平板显示业务回暖；智能卫浴延续2020H2反弹趋势、2021Q1-3实现较快增长；变频